浦东创业投资行业发展情况调查——

对未来发展普遍保持乐观，

在税收、退出等领域应有一定改善空间

    创业投资在科技创新中心建设中具有举足轻重的地位。为了促进浦东创投行业长足发展，进一步优化“双创”企业投融资环境，全力支持浦东科技创新中心战略，相关部门对2014年浦东创投行业发展情况做了调研。

    在整个行业发展趋暖的背景下，2014年，浦东创投行业迈出了低谷，募、投、退各项指标均实现快速增长。同时，机构对未来浦东创投行业发展普遍保持乐观，但认为在税收、退出等部分领域有一定改善空间。

    浦东创业投资行业发展总体情况

    1、机构规模增长回升。

    由于投资回报提升，2014年，机构规模实现了较快增长。2014年机构数2414家，增长57%，高于2013年的37.9%。

    2、募资情况逐渐好转。

    IPO重启畅通了机构的退出渠道，提振了投资者信心，募资情况也随之向好。2014年新募基金数22支，新增资本量49.6亿美元，是2013年的3倍左右。

表1：2013和2014年浦东创业投资行业新募基金情况

    3、投资形势显著转暖，聚焦战略性新兴产业。

表2：2014年浦东创业投资行业投资情况

    随着募资情况转好，投资金额出现了迅猛增长。2014年投资总额52.5亿美元，是2013年的6倍。

表3：2014年浦东创业投资机构分行业投资情况

“↑”表示排名上升；“↓”表示排名下降；“→”表示排名与去年一致

     战略性新兴产业仍是投资重点。2014年在前五位行业中，有四个行业与去年持平，而上年排名第3位的IT行业的投资数量虽有所下降，但投资金额却居各行业之首。

    4、IPO再次成为退出的首选方式。

    尽管上市节奏放缓，但IPO仍是首选退出渠道。2014年IPO退出14笔，占退出案例总数的41.2%。

表4：2014年浦东创业投资行业退出情况

     5、获投规模大幅提升，获投领域与浦东优势产业相吻合。

     作为若干国家重大战略的承载地区，2014年浦东投资吸引力大增。获投案例数95起，是2013年的近6倍；获投金额17.19亿美元，远高于2013年的0.54亿美元。

    获投领域与2013年基本一致。其中，随着互联网金融为代表的新兴金融行业兴起，金融业进入浦东获投行业前五位。

表5：2014年浦东分行业获投情况

    浦东创业投资机构发展诉求

    此次调查共回收了80多份创投机构有效问卷，并进行了统计。

    1、互联网、新能源和节能环保是机构投资浦东最多的三个行业。

    机构选择互联网的比重为40.7%，新能源的比重为29.6%，节能环保的比重为25.9%，这些行业都是浦东近年来重点发展的高科技产业。

 表6：浦东创投机构投资浦东最多的行业情况（多选）

    2、互联网、生物医药和新材料是机构最看好的浦东高科技产业。

    机构选择互联网的比重为77.8%，生物医药的比重为74.1%，新材料的比重为48.1%，这些行业都具有良好的发展前景。

表7：浦东创投机构最看好浦东高科技产业情况（多选）

    3、互联网金融、大数据、智慧医疗是机构认为发展潜力较大的新兴产业领域。

    机构选择互联网金融的比重为70.4%，选择大数据的比重为63%，选择智慧医疗的比重为63%。浦东应大力支持这些行业发展，吸引更多创投资本。

表8：浦东创投机构认为发展潜力较大的浦东新兴产业情况（多选）

    4、退出支持有限、投后管理缺位和优质项目缺失是浦东创投行业面临的制约瓶颈。

    机构选择退出支持有限的比重为48.1%，选择投后管理缺位的比重为33.3%，优质项目缺失的比重为25.9%。

表9：浦东创投行业面临最大制约瓶颈（多选）

     5、合作设立孵化基金、创投创办孵化器是机构与孵化器的主要合作方式。

表10：浦东创投机构与孵化器合作方式情况（多选）

     机构选择合作设立孵化基金的比重为59.3%，创投创办孵化器的比重为48.1%。

     6、税收优惠、人才培育和中介费补贴是机构认为对中介配套机构最佳扶持方式。

    机构选择税收优惠的比重为59.3%，人才培育的比重为55.6%，中介费补贴的比重为48.1%。

表11：浦东创投机构对扶持中介配套机构选择情况（多选）

    7、融资扶持、支持天使发展和市场推介是机构认为支持浦东中小企业发展的最佳方式。

表12：机构认为对浦东中小企业发展扶持方式选择情况（多选）

    机构选择融资扶持的比重为74.1%，支持天使发展的比重为59.3%，市场推介的比重为55.6%。

    浦东创投行业面临的主要瓶颈

    1、税收扶持偏弱。

    瑞紫投资代表表示，浦东对创投机构吸引力正在下降，尤其是税收这块。中关村已经试点了有限合伙企业税收优惠，效果很好。同时，西藏、新疆等地针对创投机构的税收优惠力度也很大，很多机构都过去了。

    2013年9月，中关村开展了有限合伙制创业投资企业的所得税优惠试点，将原先适用于公司制的政策沿用于有限合伙制创业投资企业，即投资于未上市的中小高新技术企业满2年，可享有投资额70%的税收抵扣。同时，在新疆、西藏等地，股权投资类机构也享有较大的税收支持力度。例如，新疆地区将公司制股权类企业纳入自治区中小企业服务体系，依法享受国家西部大开发各项优惠政策，执行15%的所得税率，还享受自治区地方部分减半征收，即在新疆新注册的公司制机构享受企业所得税实际税率为12%，自然人股东个人所得税综合税率为16%；针对合伙制股权投资类企业的自然人合伙人，按照“先分后税”缴纳所得税后，自治区按其对地方财政贡献的50%予以奖励，即合伙制企业中自然人合伙人享受16%税率。与之相比，浦东创投机构税收扶持力度还较弱。

表13：新疆自治区与区外税收比较

    2、天使投资发展缓慢。

    目前，浦东天使投资整体发展不足。截至2014年底，新区相关政府部门参与设立了不同类型的投资基金共计8个，基金总规模在148亿元以上（不包含引导基金参与设立的子基金规模），其中，政府资金实际出资合计约为28.48亿元，但浦东基金整体规模偏小。

    IC咖啡代表表示，尽管目前市场上所谓的天使基金、种子基金很多，但缺钱的企业真正拿到风投钱的依然很少，与北京、深圳等地相比，浦东政策性天使基金在规模上依然偏小。例如，目前，中关村活跃的个人天使约有200人，共成立天使投资基金约40支，吸引了全国三分之一的天使投资，是国内重要的天使投资集聚地。

    3、新型孵化器规模有限。

    “创投+孵化”模式正成为中小企业孵化新趋势。目前，浦东孵化器仍以国有为主，新型孵化器数量还较少，地区整体孵化效率偏低。

    瑞丰投资代表表示，在中关村，孵化器对创业的作用很大，但这种作用在浦东则比较有限。中关村高度重视新型孵化器发展，聚集了一批形式多样的新型孵化器，例如，车库咖啡、清华大学X-Lab、联想之星等，日渐成为地区孵化体系的主力军。早在2011年，中关村就认定了首家新型孵化器——创新工场，认定后，创新工场便可享受有关企业注册、融资和人才引进等优惠政策。2014年9月，中关村还发布了《中关村国家自主创新示范区科技型企业创业孵化集聚区管理办法》，明确将新型孵化器作为政策支持范畴。

    4、退出支持有待深化。

    退出是创投机构实现收益的重要环节。目前，IPO是机构退出的主要渠道。在IPO全面放缓的情况下，机构开始积极寻求新的退出途径。多家创投机构已在新三板实现项目挂牌退出。

    随着战略新兴板和科创板等板块推出，创投机构的退出渠道将更加多元化。然而，浦东对机构退出的支持较为有限，与北京、深圳等地相比，创投机构与资本市场对接不足。

    促进浦东创投行业发展的对策建议

    在新环境、新形势下，浦东应依托国家重大战略，以科技创新中心建设为抓手，加大对创投行业的扶持力度，重点在天使投资、税收优惠、孵化器建设等领域实现突破，充分发挥创投机构在浦东科技创新中心核心功能区建设中的积极作用。

    1、加强政策天使基金引导力度。

    政策性天使基金应该形成两大基本功能：一是低风险、低收益的“让利功能”，最大程度提高财政资金的利用效率；二是政府引导、社会参与的“引导功能”，撬动更多社会资本支持科技创新。建议以张江为试点建立政策引导基金，形成四大运作机制：财政资金的放大机制、专业管理的市场机制、收益让渡的退出机制、团队跟投的激励机制。

    2、加大对创投行业的税收优惠力度。

    相比天津、新疆和西藏等地，浦东创投机构税收优惠力度并不大。依托“双自联动”战略，浦东应加大对创投机构税收优惠力度。

    3、大力推动创投深度介入孵化体系。

    新型孵化器已成为地区创新创业的重要力量。浦东应大力发展“创投+孵化”模式，支持创投机构深度参与地区创业孵化体系建设，使之成为浦东创新创业的生力军。

    4、加大对创投项目的退出支持。

    依托区位优势，抓住科创板推出的战略机遇，积极支持创投机构在科创板实现退出。

    5、支持创投协会制度安排。

    形成对创投协会的制度化考核，围绕专业程度、功能发挥和会员评价等方面，形成协会考核标准，根据评估成果，对协会予以奖励或补贴。

    支持协会联合社会机构在自身优势领域开展课题研究，并给予经费保障，为会员和政府提供决策依据。

    积极发挥协会在浦东科创中心建设的积极作用，由协会联合社会机构合作，以浦东科创中心建设为主题举办创投行业专题论坛。